江恩理論簡介

　　威廉姆·江恩(William D.Gann)是二十世紀最著名的投資家之一。他在股票和商品期貨市場的驕人成績至今仍被投資界人士所推崇，在他的投資生涯中，共從市場上贏得三億五千萬美元的純利潤，平均交易成功率高達80-90%.人們驚嘆幾乎每次江恩都是正確的。由于江恩的傳奇成就與深奧莫測的分析理論，使投資界人士至今無人敢稱自己是江恩的傳人。江恩理論之所以如此深奧是因為它

　　在許多地方主要受圣經(jīng)啟示而創(chuàng)立的。用江恩自己的話說就是：“……你會發(fā)現(xiàn)隱藏著的秘密和暗示都變得清晰起來，正如圣經(jīng)所言：‘只有不停地尋找，最后才發(fā)現(xiàn);只有不斷地敲門，大門才會為你打開。’這時你就會很想更多地了解圣經(jīng)。那么，閱讀三遍圣經(jīng)，就會感嘆為什么說圣經(jīng)是最偉大的著作。圣經(jīng)中描述了通向成功的關鍵過程，從那里你可以知道所有想知道的、得到所有想得到的，滿足你的需求和愿望......”

　　由于江恩的理論和成就都充滿著傳奇和神秘的色彩，所以在投資界人士中敬仰之心有余，而研究之力不足。以致于有些人把江恩叫做甘寧，有些人稱為甘氏。在如今的許多電腦分析軟件中，看到“甘氏上升角度線”和“甘氏下降角度線”，開始時弄得在下也是稀里糊涂，不知甘氏為何許人也!經(jīng)過認真研究后才恍然大悟，江恩、甘寧、甘氏原系一人，實乃英譯漢之誤也。不過國內人士稱其為江恩者眾，故本書亦將其定為江恩，以便日后讀者方便。

　　第一節(jié)江恩角度線的運用圖解

　　在許多電腦軟件中，只有甘氏上升角度線、甘氏下降角度線和角度線。江恩角度線與價格回調帶是江恩理論和投資方法的核心。

　　江恩角度線：當市場的趨勢是向上或向下時，趨勢線在圖形中顯示出一個重要的角度，而在此重要的角度線上形成阻力或支撐。打開股市或期貨合約的歷史走勢圖形·用江恩角度線(即甘氏上升角度線或甘氏下降角度線)在K線圖上畫出來，會令你吃驚地發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的重要轉折點都在江恩角度線的支撐或阻力位發(fā)生。

　　江恩角度線是根據(jù)“百分比值”而得出的。所謂“百分比值”是將一個波段的價位中，最高價與最低價間細為8個等分，即：1/8、2/8、3/8、4/8、5/8、6/8、7/8、8/8，另外在最高價與最低價之間的3個等份即：1/3、2/3、3/3也是相當重要的。這就可以得出以下幾個百分比值：

　　1/8=12.5% 2/8=25.0% 1/3=33.0%

　　4/8=50.0% 5/8=62.5% 2/3=66.0%

　　6/8=75.0% 7/8=87.5% 8/8(3/3)=100%

　　在以上9個百分比值中·江恩認為最重要的是50%百分比數(shù)字，其次是37.5%和62.5%;這些百分比值有可能是價格反彈或回檔的幅度。這與艾略特波浪理論關于黃金分割率中的0.382、0.5、0.618極為接近，真是英雄所見略同。

　　找出前述幾百分比值之后，接著就可以利用前述8個等份與3個等份的比例，求得9條角度線的相互位置。具體作法如下：

　　圖6.1為江恩的時間及價位幾何角度圖

　　利用長、寬各8格的方形圖紙，找出8比1(圖形上代號8×1)的角度線7.5度角。在此正方形圖中，縱軸表示價格，橫軸表示時間。如下圖所示。

　　以上9條角度線形成了一個扇形的延伸，第1-9條角度線均有可能成為支撐線或壓力線。而在此9條角度線中，江恩認為較重要的有26.25度45度和63.75度三條線。而在使用技巧上，投資人尚可

　　利用不同的高、低點形成的角度線，找出雙重支撐與壓力的關系，研判買進賣出點。請參閱圖6.2

　　圖6.2為深成指走勢日與江恩幾何角度線圖，從中可以看出，絕大多數(shù)的歷史性轉折點都在江恩角度線支撐或壓力下發(fā)生，從這一點你能感受到江恩的偉大嗎?

　　從上圖中可以看出。一點能引出許多條角度線，到底如何利用這些角度線進行買賣呢?倘若僅僅根據(jù)這些角度線往往會令投資者不知所措。于是有人競得出江恩角度線只不過是一種巧合，江恩角度線無用等等之類的錯誤結論，很顯然這是對江恩理論無知的一種表現(xiàn)。如果真象這些人說的那樣，那么江恩的三億五仟萬美元又是如何賺來的呢?所以要想真正了解江恩角度線的內涵還得作進一步的研究才行。這就是緊接江恩角度線之后的價格回調帶。

　　第二節(jié)江恩價格回調帶的建立及運用

　　成功交易的關鍵是能夠準確預計價格走勢在何處發(fā)生轉折。因此利用江恩角度線建立價格回調帶就顯得至關重要。不過在此之前，首先要弄清幾個術語的定義;

　　L1：由P2點畫出的63°線。

　　L2：由P2點畫出的45°線。

　　L3：由P3點畫出的45°線。

　　小型級頂部;價格進入回調帶之前的一個頂部價位。從該點可畫出止損線S5,該點的特征為：

　　(1)其前面的諸峰頂高于該點;

　　(2)其后的諸峰頂?shù)陀谠擖c;

　　(3)適用于熊市。

　　小型級底部：價格進入回調帶之前的一個底部價位。從該點可畫出止損S5，該點的特征為：

　　(1)其前面的請谷底較該點為低;

　　(2)其后面的諸谷底較該點為高;

　　(3)適用于牛市。

　　P1：顯著的頂部價位或底部價位。該點是確立50%回調帶的基礎。從牛市到熊市，P1高于其前和其后的任何一個峰頂。從熊市到牛市,P1低于其前和其后的任何一個谷底。(注：P1也可成為前一區(qū)間的P2)。

　　P2:隨P1之后出現(xiàn)的顯著的底部價位或頂部價位。價格由P1到達P2點，從該點出發(fā)價格將進入回調帶。若P1為一顯著頂部，則P2是一底部(注：P2也可成為下一個區(qū)間的P1)。

　　P3：是從P1點引出的水平線與從P2引出點垂直線的交點。

　　RZH：回調帶上限。其制作方法是;上升趨勢中L1向上與L3相交;下降趨勢中L2向下與L3相交。在交點處畫出與橫坐標平行的水平線即得到回調帶上限RZH。

　　RZL：回調帶下限。其制作方法是：上升趨勢中:2上與L3相交;下降趨勢中L1向下與L3相交。在交點處畫出與橫坐標平行的直線即得到回調帶下限RZL。

　　S1、S2：設在趨勢線上的止損點。

　　S4：從P3處畫出26°線。在出現(xiàn)跳空或急速發(fā)展的市況中，S4也可能是45°。當價格越出回凋帶時，將其視為最初的“止損線”。

　　S5：從小型級底部或頂部畫出的45°、63°、75°或“止損線”。當價格進入回調帶后，做為及時平倉的價位。

　　顯著頂部：具有下列特征的某頂部價位。

　　(1)高于其前面及隨后的頂部值;

　　(2)價格在此頂部值之前一直在上升;

　　(3)價格在此頂部值之后開始下降。

　　顯著底部：具有下列特征的某底部價位：

　　(1)低于其前面及隨后的底部值;

　　(2)價格在到達該底部值之前一直在下降;

　　(3)價格在到達該底部值之后開始上升。

　　止損單：價格到達某特殊價位(止損點)時生效的“市價單”。

　　買入止損：應用于熊市，止損價設在高于賣出價位置上，以防備價格向上反彈。

　　賣出止損：應用于牛市，止損價設在低于買人價位置上，以防備價格向下回落。

　　建立價格回調帶的步驟：

　　第一步：在圖中標出顯著的高點P1和顯著的低點P2，然后從P2垂直向上到與P1等高處找出P3.

　　第二步從P2點處作向上的L1(45°)線和L2(260)線。

　　第三步：從P3點處作向下的L3(-45°)線與L1、L2相交。

　　第四步：即過L1、L2與L3的交叉點作水平線，得出江恩50%回調的上限價(RZH)和下限價(RZL)。

　　進入回調帶的價格要以收市價為基準。當收市價進入回調帶后，你要么平倉，落袋為安;要么向上移動止損點以保護巳積累的利潤。請參見圖6.3。

　　圖6.3為1997年5月至9月滬市走勢日線圖與江恩的價格回調帶。從圖上可以看出，股指的反彈正是在江恩的價格回調帶中結束的。因此，在今的操作中，當行情進入江恩的價格回調帶時，就要特別小心。

　　第三節(jié)江恩的循環(huán)周期

　　江恩的循環(huán)周期理論是對整個江恩思想方法的總結。江恩使用按一定規(guī)律逐級展開的圓形、四方形和六角形將他的時間概念、價位概念、角度概念、回調概念統(tǒng)一在周期循環(huán)規(guī)律中加以描述。他為我們展示了市場規(guī)律，但真正把握這種規(guī)律還要靠自己的實踐。

　　江恩通過長期的觀察和研究發(fā)現(xiàn)了多種商品期貨、股票市場的循環(huán)周期。被江恩認為較重要的循環(huán)周期有：

　　長期循環(huán)：1000年、90年、82年或84年、60年、49年、45年、30年、20年;

　　中期循環(huán)：15年、13年、10年、7年、5年、3年、2年、1年;

　　短期循環(huán)：7個月、3個月、15周、13周、7周、3周、24小時、18小時、……、4個時、2個小時、1個小時等等。

　　江恩的十年循環(huán)周期，被認為是一個非常重要的循環(huán)周期。因為十年循環(huán)又可認為是市場價格的重視。例如，以一個市場頂部為起點，十年后將重現(xiàn)一個新的市場頂部，以一個市場底部為起點，十年后將重現(xiàn)一個新的市場底部。

　　但是，江恩指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不調整地持續(xù)三年以上，其間必然有三至六個月的調整。因此，十年循環(huán)實際上可分解為，由一個重要頂部起，三年后出現(xiàn)一個頂部，再經(jīng)過三年又出現(xiàn)另一個頂部，再經(jīng)過四年循環(huán)才出現(xiàn)循環(huán)的最后頂部。請參見圖6.4。

　　有時，頂部可能會提前出現(xiàn)，所以對前一個頂部之后的27個月(2.25年)、三十四個月(2.85年)、四十二個月(3.5年)應特別加以注意。

　　又如果十年循環(huán)按照五年上升五年下降規(guī)律運行，則根據(jù)江恩的經(jīng)驗：五年跌勢中有二年上升，一年下跌，二年上升完成前五年循環(huán);五年跌勢中有二年下降，一年反彈，二年下降完成后五年循環(huán)。因此，在前一個峰頂或谷底之后的第59-60個月要注意價格出現(xiàn)轉折。

　　圖6.4 為江恩十年循環(huán)分解示意圖

　　另外，江恩對一月份和七、八月份也特別重視，認為一月份中價格的最高點和最低點往往會構成一年的最高和最低。而七、八月份則距一個月份間隔180天，恰好是江恩的一個循環(huán)周期，江恩認為一月份創(chuàng)下的頂部或底部在七、八月份可能被突破。市場圈內人士流傳的“六窮、七絕、八翻身”即是這個意思。

　　第四節(jié)江恩的二十八條買賣規(guī)則

　　江恩認為只要跟隨固定規(guī)則買賣，任何人都可以在風險市場獲利。毫無疑問，他對買賣規(guī)則極為重視。市場知識不足可以學習，但不重視紀律，不遵守買賣規(guī)則，一次意外便足以令投機者全軍覆沒。

　　在期貨行業(yè)，他以幾何角度及江恩正方形圖馳名。事實上，江恩亦擁有一套詳細的買賣規(guī)則，合共28條。

　　1.將投資資本分為10份，每次買賣所冒的風險不應超過資本的1/10;

　　2.小心使用止損盤，減低每次出錯所能招致的損失;

　　3.不可過量買賣;

　　4.避免反勝為敗。如入市買賣后，已有利可圖，此時應將止損盤逐步降低。以免因市勢逆轉而導致?lián)p失。

　　5.不可勢逆買賣。市勢不明朗的時候，寧可袖手旁觀;

　　6.猶豫不決，不宜人市;

　　7.買賣疏落而不活躍的市場，不宜沾手;

　　8.只可買賣兩至三支股票或商品期貨。太多則難于兼顧，太少則表示風險過于集中，兩者均不適當;

　　9.避免限價買賣，否則可能因小失大，

　　10.入市之后不可隨意平倉，可利用止損盤保障紙上利潤;

　　11.買賣順手，累積利潤可觀的時候，可考慮將部分資金訶走，以備不時之需;

　　12.不可為蠅頭小利而隨便入市買賣;

　　13.不可以加死碼。第一注出現(xiàn)虧損，表示人市錯誤，如再強行增加持倉合約數(shù)量，謀求拉低成本，可能積小錯而成大錯，智者不為;

　　14.入市之后不可因缺乏耐性等侯而胡亂平倉;

　　15.勝少負多的買賣方式(指每次勝負金額而言)，切戒;

　　16.入市之后，不可隨便取消止損點;

　　17.買賣次數(shù)不宜過于頻密。理由有二：第一，多做多錯;第二，傭金及價位上的損失將會減低獲利的機會。

　　18.順勢買賣在適當情況下，順勢拋空可能獲利更多;

　　19.不可貪平而買人，亦不可因價位高而沽空，一切應以趨勢而定;

　　20.在適當?shù)臅r候以金字塔式增加持倉臺約數(shù)量，例如某支股票或商品期貨以活躍的成交量突破阻力位;

　　21.選擇升勢凌勵的商品期貨作為金字塔式買入的對象，拋空則反其道而行之;

　　22、買賣錯誤，應即時平倉，切忌買賣其他期貨合約作為等倉用途，要敢于認錯;

　　23、不可隨便由好倉改為淡倉。每次買賣均要經(jīng)過詳細的策劃，買賣理由充分，而又沒有違背既定規(guī)則，始可進行;

　　24、買賣得心應手的時候，請勿隨意增加注碼。這個時候最易出錯;

　　25、切莫預測市勢的頂或底，應由市場自選決定;

　　26、不可輕信他人意見，除非你確信此人的市場知識較高，值得學習;

　　27、買賣出現(xiàn)虧損的時候，減低注碼;

　　28、入市錯誤出市固然不妙，入市正確而出市錯誤亦會減少獲利的機會，兩者均要避免。

　　上述28條期貨買賣規(guī)則，是江恩經(jīng)過數(shù)十年投機買賣而歸納出來的戒條，具有相當高的實戰(zhàn)效用。

　　江恩并建議以下列方式使用其介紹的買賣規(guī)則：

　　每次買賣出現(xiàn)虧損的時候，可試行檢閱上述28條買賣規(guī)則，看看犯了哪一條規(guī)則，并引以為戒。經(jīng)過多次實驗證明上述規(guī)則的功能，將會使你進入新的境界，在期貨市場謀取利潤。