外匯管制下的資金調(diào)度講解

    國(guó)際企業(yè)各子公司的東道國(guó)政府，很可能限制子公司股利的支付和匯出國(guó)外、償付債務(wù)、特許權(quán)費(fèi)與勞務(wù)費(fèi)支付的時(shí)間和額度。對(duì)此，國(guó)際企業(yè)應(yīng)采取相應(yīng)對(duì)策。一般地，外匯管制條件下國(guó)際企業(yè)轉(zhuǎn)移或調(diào)度資金的途徑和方法主要有：利用不受管制的渠道、金融中介貸款，提前或延期結(jié)付、利用轉(zhuǎn)移價(jià)格、開(kāi)拓新的出口業(yè)務(wù)、主動(dòng)或被迫再投資等。

　　一、利用不受管制的渠道

　　如果東道國(guó)政府只限制股利匯付，那么國(guó)際企業(yè)就可以利用特許權(quán)費(fèi)和勞務(wù)費(fèi)的支付、債務(wù)的償還等途徑轉(zhuǎn)移資金。

　　二、金融中介貸款

　　金融中介貸款是指，國(guó)際企業(yè)的母公司首先把資金存入金融中介機(jī)構(gòu)(通常是大的國(guó)際性銀行)，再由該金融中介機(jī)構(gòu)把同一數(shù)額的資金貸給借款子公司。從銀行的立場(chǎng)看，這筆貸款毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行有母公司存款100%的擔(dān)保。借款子公司支付給銀行的利息率略高于銀行支付給母公司的利息率，其差異部分即為銀行的收益。

　　利用金融中介貸款，增加了貸款償付的可能，如果借款子公司東道國(guó)發(fā)生政治動(dòng)蕩，東道國(guó)政府常會(huì)禁止借款子公司償付給母公司，但一般不會(huì)禁止借款子公司償付給國(guó)際性銀行。否則，將有損該國(guó)的國(guó)際信用形象。

　　三、提前或延期結(jié)付

　　這種方法通過(guò)改變子公司之間的款項(xiàng)支付時(shí)間，至少可使部分流動(dòng)資金從外匯管制的國(guó)家轉(zhuǎn)移出來(lái)。這種方法有下列優(yōu)點(diǎn)：1.它并不要求付款正式承認(rèn)其對(duì)銷售商負(fù)有債務(wù)，且可以通過(guò)縮短或延長(zhǎng)信用期間，來(lái)調(diào)度或調(diào)低其信用額度。2.這種方式是屬于國(guó)際企業(yè)內(nèi)部劃撥，而不是國(guó)際企業(yè)內(nèi)部貸款的方式，故政府的干預(yù)較少。3.很多國(guó)家(如美國(guó)等)的稅法規(guī)定，6個(gè)月以內(nèi)的賒欠賬戶不必支付利息，而對(duì)公司的內(nèi)部貸款，則要求支付利息。

　　四、利用轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　利用轉(zhuǎn)移價(jià)格轉(zhuǎn)移資金也是一種常用的方法。因?yàn)橥ǔＳ性S多零部件一般無(wú)統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格。所以子公司可通過(guò)較高的價(jià)格支付，將資金從管制的國(guó)家轉(zhuǎn)移出去，這種方法的主要缺陷是，東道國(guó)政府有權(quán)堅(jiān)持采用其公允價(jià)格。

　　五、開(kāi)辟新的出口業(yè)務(wù)

　　獲取硬通貨能力較弱的東道國(guó)，外匯管制較嚴(yán)。國(guó)際企業(yè)在東道國(guó)開(kāi)辟新的出口業(yè)務(wù)，既可以幫助東道國(guó)解決外匯短缺問(wèn)題，又可為資金的轉(zhuǎn)移提供新的途徑。

　　六、主動(dòng)或被迫再投資

　　如果上述所有辦法都行不通，國(guó)際企業(yè)則可以對(duì)有利東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。在被迫再投資情況下，國(guó)際企業(yè)就必須在當(dāng)?shù)貙ふ易罴训耐顿Y機(jī)會(huì)，以達(dá)到在可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平上的報(bào)酬最大化。如果資金凍結(jié)是暫時(shí)的，就可投資于短期證券。被凍結(jié)的資金也可定期存入銀行，或經(jīng)由該國(guó)的跨國(guó)銀行貸給設(shè)在其他國(guó)家的子公司。如果這些做法都不可行，則只能進(jìn)行直接投資增加生產(chǎn)設(shè)施。