投資者應(yīng)該這樣分析公司的營(yíng)運(yùn)能力

　　上市公司年報(bào)中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表明了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力,分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力可以幫助投資者了解企業(yè)營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。那投資者們應(yīng)該怎樣分析公司的營(yíng)運(yùn)能力呢?

　　營(yíng)運(yùn)能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力,通?？梢杂每傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這四個(gè)財(cái)務(wù)比率來(lái)對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行逐層分析。

　　以蘇寧云商(002024)為例,向大家介紹如何進(jìn)行企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是企業(yè)銷售收入和總資產(chǎn)平均余額的比率。蘇寧在2004年的銷售收入是91.1億元,平均總資產(chǎn)是14億元;在2005年，銷售收入增加到了160.4億元,平均總資產(chǎn)達(dá)到了31.9億元。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度比銷售收入的增長(zhǎng)幅度要大,所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由6.49下降到了5。專業(yè)技術(shù)分析系統(tǒng)推薦您使用股票行情軟件進(jìn)行研究分析。

　　該比率下降和蘇寧在2005年大規(guī)模的開(kāi)分店有直接關(guān)系。在2005年蘇寧為了達(dá)到“全國(guó)性布網(wǎng)”的目標(biāo),新增開(kāi)店65家,新登陸20多個(gè)城市,但是原先的物流、服務(wù)體系有限,所以需要進(jìn)行大量管理平臺(tái)的建設(shè),來(lái)支撐以后的物流和管理。這就使得蘇寧擴(kuò)張戰(zhàn)略的初始成本比較高。

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。通過(guò)分析這個(gè)比率,可以進(jìn)一步了解企業(yè)在短期內(nèi)的營(yíng)運(yùn)變化。蘇寧2005年銷售收入近160億元,增長(zhǎng)幅度達(dá)到42.9%,而平均流動(dòng)資產(chǎn)增加了一倍以上。流動(dòng)資產(chǎn)的大量增加沒(méi)有帶來(lái)同樣幅度的銷售收入的增長(zhǎng),因此流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2004年的7.36下降到2005年的5.61,說(shuō)明蘇寧流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率有所下降。

　　存貨和應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)的主要組成部分,所以通過(guò)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款的進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化。蘇寧以現(xiàn)貨銷售為主,所以,應(yīng)收賬款只是占流動(dòng)資產(chǎn)的4.75%,而存貨占50%。

　　存貨周轉(zhuǎn)率指的是企業(yè)的銷售成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨天數(shù)來(lái)表示,即表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間,天數(shù)越短,說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)越快。蘇寧2004年存貨周轉(zhuǎn)率為15.05,在2005年比率下降到了10.33。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由24天增加到35天。存貨變現(xiàn)的速度明顯下降,說(shuō)明蘇寧可能存在銷售能力下降的問(wèn)題。

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